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尿素不必絕望，烏局勢或帶來出口利好
發布時間：2014-03-03
對化肥來說，最令人悲觀的原因只在于供求關系是否平衡。由于“產能過剩”，2013年11月份至今為止的尿素行情無疑是史上最差的。價格上漲成為奢望，尿素市場充斥著悲觀和絕望?在淡季，這種悲觀情緒會成為價格的決定者，但需求到來的時候，價格的決定者一定是供求關系。我們擱置一下悲觀情緒，來分析供求關系可能發生的變化。
首先是烏克蘭局勢和人民幣(6.1435-0.0028-0.05%)貶值帶來的出口利好。近年來，俄、烏圍繞天然氣價格紛爭不斷。烏克蘭每年的尿素出口量在200萬噸左右，天然氣原料主要依賴從俄羅斯進口。去年9月份，因為俄羅斯出口烏克蘭的天然氣價格較高，加之國際市場尿素價格下跌，一度造成烏克蘭NF公司被迫停產。在去年的12月17日，俄羅斯宣布供應烏克蘭的天然氣價格下調至268.5美元/千立方米，一度被視為對中國尿素出口的重大利空。風云突變，隨著近期烏克蘭國內動蕩的升級，俄羅斯很可能打出天然氣這張經濟牌，將影響烏克蘭尿素生產和出口，進而對中國尿素構成利好。
最近人民幣匯率大幅貶值，脫離了前期的單向升值通道。考慮到新型經濟體貨幣都在大幅貶值，加之美聯儲QE退出步伐正在加快這兩點，筆者認為人民幣適度貶值會持續一段時間。人民幣的貶值將降低中國尿素的出口價格，提高出口競爭力，利好尿素出口。
其次，貨幣政策的收緊、環保壓力的增大可能會降低國內尿素的供應，提高國內的需求。真正決定企業生死的不是成本高低(盈利能力)，而是企業的資金鏈是否會斷裂。只要一個企業的資金鏈不斷裂，那么賠得再多，也不會被淘汰出局。在貨幣政策寬松的情況下，銀行可以為企業輸血，企業的資金鏈不會斷裂。翻開上市公司的報表，虧損幾個億的企業很多。但隨著貨幣政策的收緊和銀行利率的升高，這種靠輸血來維持資金鏈不斷裂的模式會被逐漸終結，從而會加快行業的洗牌步伐。
一旦流動性不那么“充裕”，首先倒下去的是可能是一些碳銨企業和小尿素企業，因為關閉這些企業涉及的人員安置、銀行債務、對地方經濟增長的壓力較小。很可能明年這個時候，很多化肥小企業或許就不存在了，從而一方面為尿素騰出一部分市場，另一方面減少了尿素的供應。
進入新年，中國的環保風越刮越烈，相信沒有人再認為環保是“一陣風”式的環保了。環保要求的提高，是對尿素的重大利好，前期已經多次分析，這里不再重復。
古話說，三尺冰凍，非一日之寒。今年尿素市場前期的低迷正是來源于多年積累的產能過剩和經銷商多年經營尿素虧損等問題的集中爆發，同樣，目前尿素市場正在積累眾多的利好，但要真正形成逆轉，還需要一個漫長的量變到質變的過程，短期仍難改變下跌的局面。
首先是烏克蘭局勢和人民幣(6.1435-0.0028-0.05%)貶值帶來的出口利好。近年來，俄、烏圍繞天然氣價格紛爭不斷。烏克蘭每年的尿素出口量在200萬噸左右，天然氣原料主要依賴從俄羅斯進口。去年9月份，因為俄羅斯出口烏克蘭的天然氣價格較高，加之國際市場尿素價格下跌，一度造成烏克蘭NF公司被迫停產。在去年的12月17日，俄羅斯宣布供應烏克蘭的天然氣價格下調至268.5美元/千立方米，一度被視為對中國尿素出口的重大利空。風云突變，隨著近期烏克蘭國內動蕩的升級，俄羅斯很可能打出天然氣這張經濟牌，將影響烏克蘭尿素生產和出口，進而對中國尿素構成利好。
最近人民幣匯率大幅貶值，脫離了前期的單向升值通道。考慮到新型經濟體貨幣都在大幅貶值，加之美聯儲QE退出步伐正在加快這兩點，筆者認為人民幣適度貶值會持續一段時間。人民幣的貶值將降低中國尿素的出口價格，提高出口競爭力，利好尿素出口。
其次，貨幣政策的收緊、環保壓力的增大可能會降低國內尿素的供應，提高國內的需求。真正決定企業生死的不是成本高低(盈利能力)，而是企業的資金鏈是否會斷裂。只要一個企業的資金鏈不斷裂，那么賠得再多，也不會被淘汰出局。在貨幣政策寬松的情況下，銀行可以為企業輸血，企業的資金鏈不會斷裂。翻開上市公司的報表，虧損幾個億的企業很多。但隨著貨幣政策的收緊和銀行利率的升高，這種靠輸血來維持資金鏈不斷裂的模式會被逐漸終結，從而會加快行業的洗牌步伐。
一旦流動性不那么“充裕”，首先倒下去的是可能是一些碳銨企業和小尿素企業，因為關閉這些企業涉及的人員安置、銀行債務、對地方經濟增長的壓力較小。很可能明年這個時候，很多化肥小企業或許就不存在了，從而一方面為尿素騰出一部分市場，另一方面減少了尿素的供應。
進入新年，中國的環保風越刮越烈，相信沒有人再認為環保是“一陣風”式的環保了。環保要求的提高，是對尿素的重大利好，前期已經多次分析，這里不再重復。
古話說，三尺冰凍，非一日之寒。今年尿素市場前期的低迷正是來源于多年積累的產能過剩和經銷商多年經營尿素虧損等問題的集中爆發，同樣，目前尿素市場正在積累眾多的利好，但要真正形成逆轉，還需要一個漫長的量變到質變的過程，短期仍難改變下跌的局面。
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